本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的(de)回购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对(duì)偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛市带(dài)来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标(biāo)已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于(yú一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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