当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限(xià天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思n)。美国财政(zhèng)部次日启动非常天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构公(gōng)布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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