财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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