北京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连(lián)续环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数(shù)据(jù)均(jūn)大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.9奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久3美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉(sù)期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)非农数据远高于前值且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数(shù)据公布后，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳动(dòng)力(lì)需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了(le)5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据(jù)保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下(xià)2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次(cì)申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而(ér)迫(pò)使雇主削减支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数(shù)据会(huì)让市场对(duì)于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看，美奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(měi)国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议(yì)如(rú)期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来发(fā)布(bù)的(de)信息(xī)，并评估其(qí)对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明(míng)显回落(luò)。至(zhì)于是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场(chǎng)出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵(guì)金属振荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期(qī)，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期的(de)非农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快就(jiù)需要降息，但就业市场(chǎng)并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美(měi)国当前(qián)劳(láo)动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解(jiě)除，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行宣布被(bèi)接(jiē)管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率和(hé)美元指数将持续(xù)承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可(kě)维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配置(zhì)思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权(quán)把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买(mǎi)量(liàng)的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下(xià)降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提(tí)振贵金属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格(gé)继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋势的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融(róng)市(shì)场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节(jié)节攀高(gāo)的观点谨慎为上(sh奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久àng)。

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