4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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