“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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