今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(su帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(q帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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