昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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