关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不(bù)进一(yī)步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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