昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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