昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数二婚和剩女哪个干净，女性生理需求刷新日(r二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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