为了(le)让自己的限售股解禁后能(néng)获得好的(de)回(huí)报，上市公司董事长(zhǎng)雇人拉抬(tái)自家的股票价格，然(rán)后(hòu)高位(wèi)出货。

　　最近，中国(guó)证监会网站披露(lù)了一则行政处罚决定书，引发市场(chǎng)关注。时为新美星董事(shì)长何德平和其配偶黄秀(xiù)芳提供资金，委托蒋维对新美星进行“市值管理”，维持、抬高公司(sī)股价，以便后续自己减持(chí)获(huò)利。蒋维(wéi)跟毛明土、李传(chuán)武合谋，控制35个证券账户，利用资金优势、持股优势(shì)，连续集中交易新美(měi)星，影(yǐng)响(xiǎng)公司股价(jià)，合计盈利4783.56万(wàn)元(yuán)。

　　最终，证监会对此操纵(zòng)证(zhèng)券市场行为，罚没合(hé)计9567.12万元；还对何(hé)德平信息披露(lù)违(wéi)法违规，给(gěi)予警(jǐng)告，并处以(yǐ)40万元罚款(kuǎn)。

　　我们一起来看看，究竟是怎么回事。

　　九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528075705597.png">

　　董事长雇(gù)人拉抬自(zì)家股票

　　多(duō)人合谋操纵股价(jià)

　　根据证监会(huì)行政处罚决定书(shū)披露的信息，新美星董事长、法(fǎ)定代(dài)表人、实(shí)际(jì)控(kòng)制人何德平和他(tā)的妻子黄秀芳(fāng)当时向时(shí)任独墅(shù)湖文化(huà)传播有限公司董事(shì)长(zhǎng)蒋维，提供保证金约3200万元，这些钱(qián)部分来自(zì)他(tā)们所掌(zhǎng)控(kòng)的上海海得泽广(guǎng)投(tóu)资(zī)管理中心（普通合伙(huǒ)）（简称海(hǎi)得泽广）减持“新(xīn)美星”所得。

　　他们提供资金(jīn)的目(mù)的是，委托蒋维对“新美星”进行(xíng)“市(shì)值管理”，维持(chí)、抬高“新美星(xīng)”股价，以便何德平所(suǒ)持“新美星”限(xiàn)售股(gǔ)于2019年4月26日解禁后能够获得好的(de)回报。

　　蒋维(wéi)在收到保(bǎo)证金后(hòu)，即开始利用(yòng)控制(zhì)的证券(quàn)账户并联(lián)合其他市场(chǎng)资金在二级市(shì)场买入并(bìng)交易“新美(měi)星”，且在后续操作中向黄(huáng)秀芳反馈其操作情况。

　　据了(le)解，这(zhè)场操纵股价，蒋维还找了两个(gè)帮(bāng)手共同合(hé)谋(móu)。他经人介绍认识并联(lián)合毛明土、李传武(wǔ)共同操(cāo)纵“新美星”；毛(máo)明土、李传武(wǔ)控制(zhì)各自(zì)筹得的(de)证券账户、资金开始(shǐ)与蒋维共同(tóng)交(jiāo)易“新美星”；在此期间，主(zhǔ)要由蒋维与毛明土联系(xì)，传递、沟通各自操盘情况，以利于两方交(jiāo)易决策，更好地共同(tóng)抬高“新美(měi)星”股价。

　　根据监(jiān)管披(pī)露(lù)的(de)信息，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日(rì)，蒋维联(lián)合毛明土、李传(chuán)武控制(zhì)“俞(yú)某华”等35个证券(quàn)账户(hù)（简称账户(hù)组），交(jiāo)易(yì)“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏(piān)离同期创(chuàng)业(yè)板综(zōng)指26.09个百分点，偏离同期行业(yè)指数25.95个百分点。账户(hù)组累(lèi)计买入4583.44万(wàn)股，买(mǎi)入(rù)成交(jiāo)金额5.82亿(yì)元，对应(yīng)卖(mài)出4669.04万股，卖出成交金(jīn)额6.30亿(yì)元。

　　经测算，在(zài)此(cǐ)期间，何德平(píng)、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)合谋，利用(yòng)资金优势(shì)、持股优势，连续集(jí)中交易“新美星(xīng)”，影(yǐng)响(xiǎng)股票(piào)交易价格(gé)，盈利4783.56万元。

　　操(cāo)纵35个(gè)账(zhàng)户拉(lā)抬股价、集中(zhōng)出货

　　违法获(huò)利(lì)近4800万元(yuán)

　　我们(men)具(jù)体来看看，蒋维(wéi)联合毛明土、李(lǐ)传武，控制35个证券(quàn)账户（简称账户组），是怎(zěn)么拉高“新美星”股(gǔ)价，然后出货，违(wéi)法获利的。

　　总体来看(kàn)，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，账户组(zǔ)连续集中交易(yì)“新(xīn)美星”，申买(mǎi)量占市场(chǎng)申买量比例超20％的交(jiāo)易日有19天(tiān)，峰值达到(dào)42.61％；申(shēn)卖量占市场(chǎng)申卖(mài)量比例超20％的交(jiāo)易日(rì)有11天，峰值达(dá)到37.66％。账户组持(chí)股总数(shù)占总股本比例(lì)自2019年3月5日开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月29日持流通股达(dá)到峰值(zhí)，占流通(tōng)股本的比例(lì)24.74％，持股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账(zhàng)户(hù)组具(jù)备资(zī)金(jīn)优(yōu)势(shì)和(hé)持股(gǔ)优势(shì)。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组持续大量买入“新美星(xīng)”，当日申买(mǎi)排名第一(yī)，竞价买入成交排名第一，至2019年2月(yuè)28日(rì)期(qī)末持股量为期初持股量38.71倍，持股量显著增加。在此期间，“新美星(xīng)”股价(jià)累(lèi)计上(shàng)涨12.57％，偏离同期(qī)创业(yè)板综(zōng)指3.33个百分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下(xià)同）5.53个百分(fēn)点。

　　第二(èr)阶段，2019年(nián)3月1日至2019年4月3日(rì)，账户(hù)组集中拉抬“新美星”，期末持(chí)股量(liàng)较期初(chū)增加124.23％，持股量(liàng)涨幅较大。

　　其中，账户组(zǔ)有两段典型的(de)拉抬期间(jiān)：2019年3月1日至(zhì)3月6日，以不低于卖一价或市价(jià)申(shēn)买(mǎi)3,729,100股，占账户组同期申买量68.11％，对(duì)应(yīng)成交股数（不含(hán)对倒）3,555,817股，占(zhàn)同期市(shì)场(chǎng)成交量22.78％；2019年(nián)3月18日至3月22日，以(yǐ)不(bù)低于卖一价或(huò)市价申买2,950,300股(gǔ)，占账(zhàng)户组同期申买量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不(bù)含对(duì)倒）为2,803,665股，占同(tóng)期市场成(chéng)交量22.20％。2019年(nián)3月1日至(zhì)4月3日期(qī)间，“新美(měi)星”股价累计上(shàng)涨36.46％，偏离(lí)同期创业板综指(zhǐ)21.32个百分(fēn)点(diǎn)，偏离同期行业指(zhǐ)数(shù)22.28个百分点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日(rì)，账户组集中卖出(chū)“新美星”。在此期间，“新(xīn)美星”股价下跌13.36％，偏(piān)离同(tó九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ng)期创(chuàng)业(yè)板综指1.55个百分点，偏离同(tóng)期行业指(zhǐ)数1.03个百分点。

　　此外，操(cāo)纵期间，涉案账户组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反(fǎn)向卖出获利的(de)行为。经(jīng)测算(suàn)，扣(kòu)除佣(yōng)金(jīn)和相关税费，账户组盈利(lì)4783.56万(wàn)元。

　　辩(biàn)称是委托理(lǐ)财、而(ér)非操纵股(gǔ)价

　　证(zhèng)监会不予采纳，罚没近亿元

　　关(guān)于(yú)操纵(zòng)股价，何德平、黄秀芳及其代理人提出多点申诉意见，请求不予处(chù)罚：

　　第一，没有操纵动机。

　　第二，在(zài)案(àn)证据不足以证(zhèng)明蒋(jiǎng)维受何(hé)德平或黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)委托，联合他(tā)人(rén)操(cāo)纵股(gǔ)价，一是“市(shì)值管理(lǐ)”不等同(tóng)于(yú)“操(cāo)纵证券(quàn)市场”；二是(shì)黄(huáng)秀芳与蒋维系委托理财关系，而非操纵(zòng)股价；三是(shì)蒋维没有将其(qí)与(yǔ)毛明土、李传武等人讨论交(jiāo)易(yì)新美星的情况告知黄秀芳(fāng)或何德平，涉案股(gǔ)东(dōng)名(míng)册(cè)并非黄秀芳向(xiàng)蒋维提供，蒋维(wéi)也没有向黄秀(xiù)芳反(fǎn)馈过股东名册(cè)；四是蒋维没有与毛明土、李传武就各自账户交易新美星的盈亏分配进行(xíng)约(yuē)定；五是蒋维账(zhàng)户组利(lì)益与何德平、黄秀芳利益并(bìng)不一致，何德平、黄秀芳不能控制蒋维账户组，蒋维获得黄(huáng)秀芳资金后部分用于(yú)偿还债务，部分用于非法活动，属于欺(qī)诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄秀(xiù)芳不应对毛明土账户(hù)组、李传武(wǔ)账户组交易行为承担责任。

　　第四(sì)，部分账户不受蒋维(wéi)、毛明土、李传(chuán)武控制。

　　第五，不认可黄秀(xiù)芳2020年11月25日询问笔录的合法性及真实(shí)性(xìng)。

　　第(dì)六(liù)，何(hé)德平对黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供(gōng)款项不知情(qíng)、未(wèi)参与，且(qiě)何德平与黄(huáng)秀芳系独立法(fǎ)律主(zhǔ)体，即便夫妻或(huò)一致(zhì)行动人中一(yī)方存在不当行为，不应推定或认定另一方承(chéng)担责任(rèn)。

　　另外，蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传武，及(jí)他们(men)的(de)代(dài)理人也就是否合(hé)谋、部分账(zhàng)户的控(kòng)制关系(xì)、委(wěi)托理财关系(xì)等(děng)提出(chū)了申诉意见(jiàn)。

　　对此，证监会(huì)回应(yīng)，经复核，对当事人及其(qí)代理人的(de)主要陈述(shù)意见不予采纳。

　　证监会表示，本案为(wèi)多个主体(tǐ)参与(yǔ)、多个环节实施、环环(huán)相扣、锁链式的上下游衔(xián)接、合作，共同完成的操纵行(xíng)为(wèi)。在案证据(jù)可(kě)以(yǐ)证明，何德平、黄(huáng)秀芳向蒋维提供资(zī)金作(zuò)为保(bǎo)证金(jīn)，委托其通过二级市场交易影响新美星(xīng)股价(jià)，蒋维会(huì)向黄秀芳反馈交易情况；何(hé)德平知悉并参与了本案行为；上(shàng)述行(xíng)为的实质是操纵股价(jià)，并非合法理财。在案证据(jù)可以证(zhèng)明，蒋维(wéi)、毛明(míng)土、李传武有共(gòng)同影响“新美星”股(gǔ)价的(de)意(yì)图和目标，共(gòng)同商议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取了联合影(yǐng)响股价的行动，属于共同操纵(zòng)行为(wèi)。

　　关于违法期间(jiān)和责任(rèn)承(chéng)担(dān)，证(zhèng)监(jiān)会表示，由(yóu)于2018年9月26日至2019年2月14日期间蒋(jiǎng)维控制(zhì)的账户交易“新美星”客观上为后续(xù)的(de)合谋操纵起(qǐ)到一定(dìng)程度(dù)锁(suǒ)仓的(de)作用，并且根据蒋(jiǎng)维(wéi)笔录，毛(máo)明土(tǔ)知道蒋维和上市公司的(de)合作，知(zhī)道蒋维已经有一定底(dǐ)仓，才愿意(yì)买入“新美星”，因此(cǐ)毛明土和李传(chuán)武的违法期间与蒋(jiǎng)维、黄秀芳、何德平(píng)一(yī)致。在此基础上(shàng)，在认定及处罚时将合谋(móu)各方视为(wèi)一个整体，不区别对待(dài)各方账户组。

　　证监(jiān)会(huì)认(rèn)为，何德(dé)平(píng)、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一项规定，构(gòu)成2005年(nián)《证券法》第二百零三条所(suǒ)述的操(cāo)纵(zòng)证券市场(chǎng)行为。

　　根据2005年(nián)《证券(quàn)法》规定(dìng)，证监会(huì)决(jué)定：就操(cāo)纵证券市场行(xíng)为，对何德平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传(chuán)武(wǔ)没收违法所得4783.56万元，并处(chù)以4783.56万(wàn)元罚款，其中(zhōng)，对何(hé)德平、黄秀芳(fāng)罚款2391.78万(wàn)元，对(duì)蒋维罚款1195.89万(wàn)元，对毛明土、李传(chuán)武分别罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董(dǒng)事(shì)长信息披露违法

　　被予以警告并罚款

　　另外，关于何(hé)德平信息披露违(wéi)法的相(xiāng)关情况，行政处(chù)罚决(jué)定书(shū)披露，在新美星2016年4月上市(shì)前(qián)，海得泽广代何德(dé)平(píng)、黄秀芳夫妇(fù)持有公司80万股股(gǔ)份(fèn)，占新美星上市时总股(gǔ)本的1％。上市后，该部分股票继续由海得(dé)泽广代(dài)持，海得泽(zé)广自2017年(nián)12月19日开始减持(chí)“新美星”股票，至2018年12月27日减持完毕(bì)。

　　关于何(hé)德(dé)平信(xìn)息披露违法，何德(dé)平、黄秀芳及(jí)其(qí)代(dài)理人提(tí)出：第(dì)一，海得泽(zé)广与何德平(píng)、黄秀芳二人(rén)不存(cún)在(zài)代(dài)持，涉(shè)案股份(fèn)系(xì)海得(dé)泽广为兰某代持(chí)，股(gǔ)份减持决策由海得(dé)泽广(guǎng)和兰(lán)某作出(chū)，海得泽广将减持所得汇入黄秀芳指定账户的原因(yīn)系兰某向黄(huáng)秀(xiù)芳归还借款本息。第二，涉案股(gǔ)份仅为1％，不具(jù)有(yǒu)重大性(xìng)，不对投资者决策产(chǎn)生重大影(yǐng)响，情节轻(qīng)微。第三(sān)，即便认定代持成立，何德平对借款、还款等事项(xiàng)，不参(cān)与、不知情，没有主观过错，不应受到处罚。综上，请求(qiú)不予处罚(fá)。

　　对此，证监会回应，根据(jù)黄(huáng)秀芳、兰某等询问(wèn)笔录、海得(dé)泽广(guǎng)交易流(liú)水(shuǐ)、资金(jīn)流水及相关银(yín)行账户流水，结合(hé)何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)的(de)配偶关系(xì)，代持资(zī)金和减持所得系家庭共(gòng)同财产，可以认定(dìng)海得泽广代何德平、黄秀芳持有新美星股票。当(dāng)事(shì)人(rén)所(suǒ)提(tí)相关理由不(bù)具有事实和法(fǎ)律依据(jù)，不予(yǔ)采纳。

　　证监会表示，何德平作为上市公司实际控制人，未如实告知上市公司上述(shù)持(chí)股(gǔ)情况，导致新(xīn)美星在相关公告中均未披(pī)露相关情况，导致新美星违反2005年《证券法》第(dì)六十三条规(guī)定，何德平(píng)的行(xíng)为(wèi)构(gòu)成2005年《证(zhèng)券法(fǎ)》第一百(bǎi)九十(shí)三(sān)条(tiáo)第三款规(guī)定的情形。

　　根据2005年《证(zhèng)券法》规定，证监会决定(dìng)：就(jiù)信息披露违法(fǎ)行(xíng)为，对何德平(píng)给予警告，并处以40万元罚款。

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