大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、纳粹分子是什么意思战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yā纳粹分子是什么意思ng)国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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