5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(j电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗īng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xī电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗n)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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