四大(dà)国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降息惊(jīng)动市场，存(cún)款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将下(xià)调，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记(jì)者注意到(dào)，今(jīn)年以来银行业已(yǐ)有(yǒu)三波存(cún)款(kuǎn)利率下调，此前两次分别是：4月，多(duō)家中小(xiǎo)银行(xíng)人民币存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含(hán)农村信用(yòng)合作联社）下(xià)调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就(jiù)业、投资以及(jí)老(lǎo)百姓“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关。那么，如何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同(tóng)于(yú)经济增速放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符(fú)合推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景；二(èr)是对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；三是促进(jìn)投(tóu)资、消费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　不过也需(xū)要看到(dào)的是，本(běn)次调降中协定存款更多是对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都是针对特(tè)定存取需(xū)求的客户，面向范(fàn)围有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测(cè)算，通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)在银(yín)行存(cún)款中占比不(bù)高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规模(mó)的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的(de)数据显示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占(zhàn)比约(yuē)为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去二十年的数据(jù)看(kàn)，我国实(shí)际利(lì)率总体保持在略低(dī)于潜在(zài)经济增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经(jīng)济增长(zhǎng)水平(píng)基(jī)本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键时点(diǎn)上，如何理解(jiě)此(cǐ)次下(xià)调通知(zhī)和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及(jí)的是，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛梳理了这一市场化改(gǎi)革的过程(chéng)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，随(suí)后，国(guó)有大行同年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号款定(dìng)价惩罚措施(shī)。随之而来的是(shì)，此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压(yā)力的必(bì)要(yào)性来看，民(mín)生证券宏(hóng)观团队也倾向(xiàng)于认为，本次调(diào)整更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，并且(qiě)完成(chéng)存款利(lì)率调整的闭环，改(gǎi)善银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间。存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示(shì)，国有银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，当(dāng)下调(diào)利率有助于降低银行负债成本(běn)，推(tuī)动银(yín)行投(tóu)放(fàng)信贷的(de)积(jī)极性。”民生证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)。

　　除利(lì)率市(shì)场化改革及银行(xíng)净息差(chà)压力增大外，某大型银行金融市场(chǎng)研(yán)究员还关注(zhù)到(dào)的是(shì)国内存款市场的供需(xū)变化(huà)——近年来国内经济受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏(piān)好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款上升(shēng)较(jiào)快，部分银行根(gēn)据市(shì)场供需变化，综合指(zhǐ)数经(jīng)营(yíng)情况，灵(líng)活调节(jié)存款利率(lǜ)，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机(jī)方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议强(qiáng)调(diào)，要(yào)有效防范化(huà)解重(zhòng)点领域风险，统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为(wèi)维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现在(zài)哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为，本次调降通知主要释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；二(èr)是(shì)减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号志恒(héng)的观(guān)点是，调(diào)降协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款的利率上限，主要目(mù)的是规范银行业存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端(duān)成本，有助于改善银行盈利、补充净资(zī)本(běn)、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率下调、降(jiàng)低实(shí)体经济融资(zī)成本进一步打开(kāi)空(kōng)间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦(qí)也(yě)认为，存款利(lì)率调降(jiàng)，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行(xíng)团队同(tóng)样提到，新规(guī)对于(yú)规范协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，合力压降银行负债(zhài)成(chéng)本。该团(tuán)队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市(shì)场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生(shēng)证券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中，存(cún)款利(lì)率下调有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)；同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏(sū)的大背(bèi)景下(xià)，进一步释放市场流(liú)动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段(duàn)性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有一定的(de)引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降银(yín)行存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明(míng)，当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看(kàn)法是，货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策(cè)之下(xià)，也有(yǒu)多方(fāng)观点提(tí)到，压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。国(guó)泰君(jūn)安董琦关注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然(rán)不强(qiáng)，外需压力没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政策将继续(xù)对(duì)经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复(fù)，利率(lǜ)水(shuǐ)平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券(quàn)银(yín)行团(tuán)队的观点也(yě)不谋而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上述大型(xíng)银行金融市(shì)场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目前经济(jì)处(chù)于修复性复苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢复仍(réng)需要适度货币(bì)环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不(bù)平衡问题依然突出，要求货币政策(cè)支(zhī)持精准有力。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)，在保持(chí)信贷(dài)总量适度增长，市场流动(dòng)性(xìng)合(hé)理充裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大(dà)实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中(zhōng)的钱(qián)会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将迎调整的同(tóng)时，有市场观(guān)点担心，降息一方面有利于(yú)刺激消费(fèi)以及(jí)缓(huǎn)和银行经营压力(lì)，但另一方面(miàn)老百姓(xìng)、企业手里的存款收益(yì)缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及(jí)协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款(kuǎn)介于定活期(qī)存款之间，利率高于(yú)活期(qī)存(cún)款，但比定期存款(kuǎn)存取灵(líng)活，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资(zī)金灵(líng)活(huó)使(shǐ)用的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天或(huò)7天通(tōng)知银行，即可按实际(jì)存(cún)期及支取日相应币(bì)种档次(cì)利(lì)率(lǜ)计(jì)付利(lì)息，个(gè)人和企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行(xíng)开立一(yī)个具有结算和协定存款双重功能的(de)协定(dìng)存款账户，并(bìng)约(yuē)定(dìng)基本存款额(é)度，由银行将协定(dìng)存款账(zhàng)户中超过该额度(dù)的部(bù)分按协定存款利(lì)率单独计息的一种存(cún)款(kuǎn)方式。协定存款性质(zhì)介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企(qǐ)业办(bàn)理，期限(xiàn)最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公(gōng)业务，也有(yǒu)个(gè)人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基于此，粤(yuè)开证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出的观点是(shì)，总(zǒng)体来看，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款基本上以对公活期存(cún)款(kuǎn)为主，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来(lái)说(shuō)，会(huì)有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利(lì)率都能有(yǒu)所下(xià)调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此外记者也注意(yì)到，央行最新数(shù)据(jù)显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)，其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存(cún)款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦(qí)表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需要(yào)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)支撑。经济当前依然需要休养生息，特别是在前期服务(wù)业(yè)修复后(hòu)，与制造(zào)业产生循环，带动收(shōu)入预期改善(shàn)，最终才会带动(dòng)居民与企业(yè)储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看，招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛的建议(yì)是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一定规(guī)模(mó)的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降低企(qǐ)业(yè)、居(jū)民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业(yè)加(jiā)大投(tóu)资、居(jū)民增(zēng)加消费(fèi)，促(cù)进经济(jì)复苏。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号