金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存96的因数有哪些数，72的因数有哪些款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少96的因数有哪些数，72的因数有哪些，但(dàn)更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减96的因数有哪些数，72的因数有哪些少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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