财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在服(fú)务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较(jiào)长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的(de)推(tuī)波(bō)助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融板15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米块(kuài)走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的(de)结(jié)束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资(zī)含量”比较高的(de)板块行(xíng)进(jìn)，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看(kàn)，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持(chí)续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的(de)华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的(de)上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自(zì)今年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是(shì)银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复(fù)中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之下(xià15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到(dào)，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势(shì)，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策(cè)略(lüè)以其(qí)确定的股息(xī)收(shōu)入(rù)和较高的安全(quán)边际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位的银(yín)行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一(yī)季度是(shì)业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国(guó)有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的(de)银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大(dà)量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块(kuài)过(guò)去(qù)被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映(yìng)射包括(kuò)不限于(yú)大金融爆发(fā)往往代表市场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市(shì)场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅(fú)放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块成交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也不(bù)是(shì)单(dān)一(yī)的，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的(de)交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米