大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(f义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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