财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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