5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境E15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米TF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yu15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米è)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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