如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今年以来(lái)的强势(shì)：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得(dé)了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越多(duō)平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的(de)低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的(de)前提(tí)下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会(huì)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比社4月下旬也(yě)宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本(běn)这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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