随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(ché首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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