30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落(luò)，上(shàng)证指数(shù)今天(tiān)又(yòu)跌超(chāo)1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数(shù)和科创50指数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆(nì)势(shì)飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买(mǎi)入(rù)13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正(zhèng)股和转债(zhài)退(tuì)市的(de)历(lì)史。接着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的(de)退市情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整个低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎也不再(zài)奏效(xiào)。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而(ér)一年(nián)前市(shì)场还在关(guān)注“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有(yǒu)转债(zhài)价(jià)格低(dī)于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数(shù)据走弱(ruò)在方向上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较(jiào)预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新(xīn)低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈(yíng)利(lì)全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数(shù)据(jù)反(fǎn)映的(de)制(zhì)造业库存及产(chǎn)能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性或有限(xiàn)。金融数据(jù)再次(cì)印证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日也表示，后续(xù)来看市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对(duì)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任强劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需，内需同样在(zài)修复(fù)下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵护(hù)而(ér)非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在区(qū)域银行风险隐患同时通胀仍在下特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任行下，后续(xù)海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外资对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性(xìng)的波动是指数(shù)调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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