在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liúkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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