当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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