昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。<黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗/p>

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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