金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人5k是多少钱 5k是什么意思民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。 5k是多少钱 5k是什么意思p>

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(5k是多少钱 5k是什么意思bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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