在华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解姜子牙活了多少岁到，越姜子牙活了多少岁来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，选股姜子牙活了多少岁者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开(kāi)始。

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