金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗>

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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