北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期