昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(z获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗hù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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