个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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