关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(s礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开huāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通的机制安(ān)排(pái)，参(cān)与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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