周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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