昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(z非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么hàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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