财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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