今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(c香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年ǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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