昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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