随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(ji团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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