AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季(j磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ì)度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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