关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结(jié)果。有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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