2022年是国(guó)内实施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重点领域(yù)，光伏设备行业备(bèi)受(shò主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人u)瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和行业(yè)高(gāo)成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润(rùn)不断(duàn)增长，但行业内上中下(xià)游板块的(de)盈利能(néng)力分化严重，亟(jí)待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业主要分(fēn)为5大板块，分别(bié)是上(shàng)游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏(fú)加工(gōng)设备、逆(nì)变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结(jié)构整(zhěng)体呈现金字塔结(jié)构，上游板块处(chù)于(yú)金字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长的利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的(de)竞争加(jiā)剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片价(jià)格下行(xíng)预(yù)期(qī)增加，结合(hé)对企业经营数据变化的分(fēn)析(xī)，可(kě)以(yǐ)看出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去库(kù)存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材(cái)料(liào)成(chéng)本得到控(kòng)制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能(néng)力(lì)提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为(wèi)清(qīng)洁(jié)能源重要方向的(de)光伏设备，市场加大对上(shàng)市公司的扶持(chí)力度。金融界上市公司研(yán)究院统计(jì)发现，行业中(zhōng)48家(jiā)上市公司，有33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年增(zēng)加；累计(jì)获得(dé)政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之(zhī)同(tóng)步的是上市企(qǐ)业经营规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，利(lì)润增(zēng)速可观(guān)。产(chǎn)量(liàng)方面(miàn)来看(kàn)，根据国家能源局(jú)数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量(liàng)均(jūn)实(shí)现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润118.05亿元(yuán)，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达(dá)54.86％。其中，2022年(nián)业绩增(zēng)速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实(shí)现归母净利(lì)润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行(xíng)业(yè)第(dì)2。公司在去年电(diàn)池(chí)片环节(jié)尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的状态，年内累计(jì)实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提(tí)升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业归母净利(lì)润增(zēng)速居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净(jìng)利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利(lì)率(lǜ)为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛(máo)利率分(fēn)析(xī)发现，上中下游呈(chéng)现的结果参(cān)差(chà)不齐，上游硅料硅(guī)片享受到光伏产业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与厂(chǎng)商较少，企业(yè)毛利率(lǜ)较(jiào)高；而中(zhōng)下游多(duō)数板块(kuài)毛利率不及行(xíng)业(yè)平均(jūn)。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组件。但(dàn)2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提(tí)升，首先(xiān)是源(yuán)于供不应求背景(jǐng)下的涨价(jià)。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容(róng)其(qí)为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数(shù)据来看，硅片(piàn)价格(gé)依(yī)然处(chù)于高(gāo)位(wèi)。特别是上半(bàn)年硅(guī)片价格(gé)持续高位(wèi)运(yùn)行(xíng)，硅片(piàn)需求(qiú)端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提(tí)前完成备货(huò)。

　　上游的头部企业代(dài)表之一(yī)通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报中提(tí)及量价双升(shēng)，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关(guān)产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易形成规模效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不(bù)容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现爆发式增(zēng)长，平(píng)均(jūn)归母净利润增速为172％，特别(bié)是(shì)大全能源2022年归(guī)母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累(lèi)计归母(mǔ)净利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股(gǔ)份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业(yè)归母(mǔ)净利润就增(zēng)长(zhǎng)了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家(jiā)企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏(fú)设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业经营情况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大(dà)板块平均毛利率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域参(cān)与厂(chǎng)商较(jiào)多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块(kuài)2022年毛(máo)利率呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈(yíng)利(lì)情况。上游硅料硅(guī)片爆(bào)赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率(lǜ)数据(jù)来(lái)看，中下游领域的光伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器毛利率3年(nián)来基本持平(píng)，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛(máo)利(lì)率下滑(huá)明(míng)显，特别是光(guāng)伏电池(chí)组(zǔ)件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业(yè)不同(tóng)板块的(de)毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池(chí)组件板块11家(jiā主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)上市公(gōng)司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航(háng)天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)数量较多(duō)竞争激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价(jià)等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱(lái)特(tè)的主业光伏玻璃毛(máo)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业，数(shù)量相对较少，板(bǎn)块整体毛利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板(bǎn)块的绝对(duì)龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆变设备全(quán)球累计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器(qì)在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自(zì)高位走出下行(xíng)趋势，行(xíng)业(yè)格局将发(fā)生(shēng)怎(zěn)样的改变(biàn)？

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段(duàn)高点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国有色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价(jià)降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经营(yíng)数(shù)据(jù)也可看出硅(guī)片价格下跌对上游公(gōng)司盈(yíng)利的(de)影响(xiǎng)。今年一季度，大全(quán)能源实现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)存货周转率(lǜ)数(shù)据(jù)发现，无论是环(huán)比还是同比，相较(jiào)而言(yán)都有明显(xiǎn)下(xià)行(xíng)趋势(shì)，说明当前(qián)有库存积压风险(xiǎn)。以大全能源(yuán)为例，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年(nián)同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业(yè)存货(hu主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ò)周(zhōu)转(zhuǎn)率变(biàn)化趋(qū)势(shì)

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人(rén)士认(rèn)为，上游硅料(liào)硅(guī)片面(miàn)临短期供过于求的局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅片价(jià)格(gé)还有(yǒu)进一步下行空(kōng)间。这对于(yú)光伏(fú)电池(chí)组件、光伏(fú)加工设备等对中下游板块，将能较好控(kòng)制原材料成本，对(duì)提升毛利率、营收率等有(yǒu)一(yī)定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人