尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。2000克是多少斤啊在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2000克是多少斤啊strong>2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。