金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘(pán)直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后(hòu)，至(zhì)今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开(kāi)发售获(huò)超购1身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没(méi)有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别(bié)是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募巨(jù)头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四大(dà)民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国白酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其(qí)产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他升(shēng)至新华(huá)联集团(tuán)董事、董事(shì)局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下(xià)，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢(lú)担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元(yuán)人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的(de)盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价(jià)-集(jí)中度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都在(zài)向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市化(huà)，大(dà)部(bù)分劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产品节前(qián)下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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