周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　200克等于多少毫升水，200克是多少ml水lt="“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了！单(dān)日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(t200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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