关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāoarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数银行业的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(carea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数hǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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