作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心比较长的古诗词，比较长的古诗10句观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价(jià)格(gé)续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升(shēng)，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、比较长的古诗词，比较长的古诗10句通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假(jiǎ)出行需求带(dài)动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交通工(gōng)具用燃料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱及(jí)国际大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国(guó)际原油价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤加工、化学原料(liào)及(jí)制品相关(guān)行(xíng)业价(jià)格环比(bǐ)分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色(sè)采选相关行(xíng)业价格结束(shù)自去(qù)年底以来的强势表现，环(huán)比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初(chū)以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走势均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温和修复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季度受疫(yì)情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需求的(de)回升，以及(jí)中央猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪(zhū)价格有望(wàng)筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年(nián)物(wù)价(jià)水平(píng)有望逐步回归至(zhì)正常水平(píng)、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势(shì)，通缩(suō)和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

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