近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产(chǎn)状(z奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗huàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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