5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(bi全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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