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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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